上市公司回购增持新规出炉

　　导 读 

　　证监会14日宣布，对《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，向社会公开征求意见。　　

　　证监会信息显示，股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排。近年来，上市公司能够从实际出发审慎制定回购方案，依法依规实施回购，股份回购活跃度持续提升，家数、规模呈现增长态势。 

　　证监会表示，随着市场环境变化、市场主体需求多元化，部分股份回购的条件设置较为严格，实施的便利度不够，股份回购尚未成为维护上市公司价值的长效机制。为进一步提升回购制度包容性和实施便利性，结合实践情况，此次修订对回购规则关于回购条件等部分条款做了优化和完善。 

　　同时，为便于上市公司董监高依法合规增持股份，向市场传递对公司长期投资价值的信心，此次修订对董监高持股变动规则有关禁止交易“窗口期”的规定进行了优化调整。

　　针对监管层拟修订上市公司股份回购规则等事宜，中国上市公司协会学术顾问委员会副主任委员苏梅表示，本次回购规则有利于上市公司灵活通过股份回购，维护公司股价，从而保障投资者的利益。 

　　随着注册制的改革，市场生态进一步优化，上市公司对回购、股东及董监高增持等市场化工具灵活运用，一定程度上反映了市场结构正在从卖方市场向投融资平衡市场转变。本次回购规则修改进一步提升了回购、增持便捷性，明确界定回购期间不得实施股份发行的具体时间区间、缩短窗口期，有利于上市公司灵活通过股份回购，维护公司股价，从而保障投资者的利益。

　　苏梅进一步指出，在市场波动较大的情况下，回购是稳定股价、提振投资者以及市场信心的最有效的举措。回购的实施有利于稳定市场预期，是公司资金实力及董事会对公司经营发展信心的体现；对于二级市场交易，回购直接增加买盘，对股价表现形成良好支撑；若回购股份用于减少注册资本，公司每股净资产、每股收益等财务指标改善，间接提升投资价值；若回购股份用于股权激励或员工持股计划，有利于绑定公司核心员工，助力公司长远发展。

　　苏梅分析称，从统计数据看，今年A股市场波动较大，因此，在这一市场背景下，修订回购、股份变动政策正是顺应市场情况，为稳定股价、支持实体经济发展做出的有利举措。 

        延伸阅读 　

　　超40家深市公司积极响应新规 

　　A股掀新一轮回购增持热潮 

　　10月14日至16日晚间，深市超40家公司披露回购、增持计划或进展公告，产业资本和上市公司大股东、董监高等，加快了入市“护盘”步伐。

　　“我们对公司的长远发展充满信心”“公司股价和基本面背离”，上市公司、重要股东及董监高们在谈及回购与增持原因时普遍表示。回购的股份主要将用于实施员工持股计划及/或股权激励计划。 

　　前海开源基金董事总经理杨德龙表示，10月14日，证监会对回购和股份变动规则做出修订，放宽了条件，完善了窗口期安排，预计在新规之下，会有更多上市公司、董监高通过回购增持来提振市场信心，在市场底部区域进行增持，未来也有可能获得一定的回报，一举多得。

　　上市公司积极响应新规 

　　10月14日，中国证监会就修订《上市公司股份回购规则》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》（以下合称“回购增持新规”）向社会公开征求意见。多家深市公司迅速作出响应。

　　10月14日至16日晚间，超过40家深市公司披露回购增持计划或进展相关工作，其中，分众传媒、星源材质等公司推出股份回购方案，东华软件、奥海科技等公司的重要股东推出增持计划。

　　越来越多上市公司董事长建议将回购股份提上议事日程。比如，韵达股份公告称，公司实控人、董事长聂腾云提议在未来12个月内以1亿元回购500万股-700万股公司股票，将推动公司尽快召开董事会或股东大会审议回购股份事项。此外，雅化集团董事长也提议回购2亿-3亿元，水晶光电董事长提议回购1亿元-1.5亿元。

　　“此举既是为了增强公众投资者及全体员工对公司经营发展的信心，也是督促管理层勤勉进取、竭力达成目标，将推动公司股票价值的合理回归，维护广大投资者的合法权益。”韵达股份董秘符勤表示。

　　符勤认为，回购增持新规既鼓励上市公司及董监高合规回购增持，向市场传递对公司长期投资价值的信心，又保障信息披露、公司治理及经营发展规范有序，大幅提高了上市公司回购股份、董监高增持股份的积极性和便捷性，对于建设持续健康、良性的市场投资环境具有重要意义。

　　在产业资本积极入场回购的同时，不少上市公司实控人或董监高也行动起来，增持公司股票。东华软件10月16日晚公告，公司实控人的一致行动人郭玉梅计划未来6个月内增持公司股份不低于5000万元。一心堂实控人、董事长兼总裁阮鸿献已于10月14日入场斥资300万元增持公司股份。

　　一心堂副总裁兼董秘李正红表示，本次有关增持窗口期的优化使得上市公司董监高在增持时间安排上可以更灵活、宽裕，公司后续会组织相关人员加强新规学习，适时参与股份增持，共同分享企业成长的果实。

　　回购增持活跃度持续提升 

　　回购和增持是上市公司维护自身价值、增强市场信心的重要工具。统计数据显示，2019年至今，深市约有700家公司实施股份回购，回购金额总计近1900亿元，上市公司回购热情持续增长。

　　2022年以来，深市共有226家上市公司新发布了拟进行股份回购的公告，拟回购金额上限合计约800亿元。275家公司实施了股份回购，金额合计已超450亿元。

　　此外，今年以来，深市还有116家上市公司的控股股东、实际控制人、董监高等重要股东披露了增持计划，拟增持金额超80亿元。

　　9月以来，上市公司回购及重要股东增持步伐加快。以深市为例，已有25家公司披露回购方案，拟回购金额上限合计103亿元。14家公司的控股股东、实际控制人、董监高披露了增持计划，71家上市公司重要股东实施了股份增持，涉及金额超过30亿元。

　　在9月16日推出年内第二轮回购方案、10月10日便“闪电”完成了回购之后，创业板公司中际旭创于10月11日又推出年内第三次股权回购计划，拟再斥资3亿元至6亿元回购股份，回购股份价格不超过40.00元/股。

　　“本次回购是基于对光模块行业发展前景及公司经营业绩的信心以及维护广大投资者尤其是中小投资者的利益。” 中际旭创相关负责人告诉上海证券报记者，受数据流量和带宽持续增长的影响，光模块行业仍将保持良好的发展前景，当前股价与公司基本面出现背离。

　　像中际旭创这样连续出手的深市公司还有不少。比如，9月初刚完成近20亿元回购的顺丰控股，于9月22日再度推出上限20亿元的回购方案，成为今年以来A股中回购额最高的企业之一。

　　顺丰相关负责人表示，大手笔回购既是坚定看好行业未来发展，也是对自身的发展充满信心。

　　有市场分析人士表示，当前上市公司正处于三季报披露窗口期，公司完成披露后将不再受窗口期限制，预计后续还会有更多的上市公司加入回购和增持股份的队伍。