战略转身 轻装上阵：助力央国企多品类资产盘活

　  百年变局呼唤战略应对，产业链韧性命系发展安全。随着新一轮科技革命与产业变革的时代浪潮席卷而来，积极培育新质生产力，并使之成为高质量发展的战略引擎，是对百年未有之大变局和国家产业链韧性发展的现实回应，也是实现我国第二个百年奋斗目标的必由之路。国有经济作为社会主义公有制经济的主导力量，理应在战略转型大潮中勇立潮头，推动生产要素优化配置、产业深度转型升级，积极发挥引领力和辐射力。

　　本文作为“战略转身，轻装上阵”系列文章的上篇，首先对央国企战略转型、“瘦身健体”的相关政策进行梳理，发现相较于权益交易，资产盘活的复杂性与战略价值被一定程度低估，因此从交易特点、能力要求和战略映射三个层面论述多品类资产盘活的研究意义与现实必要性。中篇和下篇则将针对不同品类的资产，进行案例分享与交易剖析。

　　 一、央国企战略转身、“轻装上阵”的政策梳理 

　　近年来，党和国家已陆续出台相关政策，为央国企的“战略转身”提供方向指导与支持。2015年，国务院出台《关于深化国有企业改革的指导意见》，为防止央国企转型过程中“船大难掉头”，首次提出“主业管理”概念，鼓励“轻装上阵”。具体是指，既要清理退出一批、重组整合一批国有企业，又要加快处置低效无效资产，淘汰落后产能。2020年，国务院发布《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》，正式拉开国企改革大幕，明确要求通过资产处置、业务整合等方式剥离非主业、非优势业务和低效、无效资产；同时指明央国企战略转型方向，强调国有资本要“在关键核心技术攻关、科研成果转化应用等方面有更大作为”。2023年，国务院部署新三年改革方案，在《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》中对“两非两资”剥离工作提出“限期清零”的更高要求。2024年，党的二十届三中全会提出“三个集中”重要论述，即“推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中”。这一论述在改革收官前夕赋予了聚焦主责主业、剥离“两非两资”工作新的战略重要性。 　　

　　 二、研究多品类资产盘活的意义

　　参股权有序退出与多品类资产盘活，共同构成了这一政策周期内央国企战略转型、“轻装上阵”最为鲜明的行动标识与改革注脚。然而，相较于金额庞大的参股权退出，笔者带领团队经过多年实务经验积淀，认为高频发生、形态各异的资产盘活，同样构成了国资优化配置的“深水区”，其复杂性与战略价值被一定程度低估，亟待更多关注与系统梳理。原因有三。

　　（一）交易特点：发生频次高，流转需求持续高位

　　根据中国企业国有产权交易机构协会发布的《2024年度产权市场产权资源要素配置运行分析报告》，第一，从交易宗数及金额来看，2024年中央及地方国有企业完成资产转让63667宗（产权1142宗、增资840宗），交易金额为4020.19亿元（产权4033.23亿元、增资4641.93亿元）。表明资产转让项目虽单个体量小，但交易总量与产权、增资项目“三分天下”、势均力敌，且宗数达万级，发生频次远超产权、增资。第二，从成交率及竞价情况看，2024年多个重大资产转让项目均触发竞价，实现增值。如中石化湖南石油化工有限公司某报废资产拆卖一体项目经835轮次报价，增值率达83%；常州工程职业技术学院某报废资产经979轮次报价，增值率达390.53%等。表明资产流转需求相对高，是国有资产实现保值增值的重要途径。

　　（二）能力要求：因品种制宜，深入行业特性

　　资产体系庞大、品类繁杂，包括车辆、机械设备、办公设备、不动产、飞机及航材、船舶及船舶附件等。笔者带领的团队拥有多年的全谱系资产处置经验，总结发现不同品类资产处置的侧重点不同，根源在于行业特性迥然。如：道路车辆侧重于上路资格、使用性质及报废情况；而场车不可在公共道路行驶，活动范围仅限特定区域，因此侧重于转让价格和新旧程度两个根本要素。机械设备拥有窄而精的微观行业买家群体；而办公设备买家群体宽泛，需求价格弹性大，因此是否组包其他资产共同挂牌应成为产权交易机构设计交易方案的重要考量。对不动产而言，大宗商业物业、工业仓库、生产码头与小型不动产拥有不同的处置思路，前者直接转让难度较大，侧重于通过资产证券化、出租、合作开发等方式灵活盘活；后者通常瑕疵多，直接以资产转让是最能落地的交易方式。针对特殊资产，飞机及航材单笔金额巨大、交易全球化特征显著，应侧重对接国际买家网络、构建高效跨境结算体系；船舶及附件专业壁垒高企、合规性强，须紧密跟踪航运市场景气度与国际海事环保新规，以实现价值最大化与合规退出。

　　基于对全谱系资产品类的深度实践，笔者认为：相较于模式相对标准化的参股权退出，实物资产处置因各品类底层逻辑迥异、行业特性分野清晰，要求产权交易机构必须精准拆解每一细分领域的交易规则与价值驱动因素，真正做到“对症下药、量体裁衣”。这一过程所构筑的专业纵深度与精细化运营能力，构成了远比权益交易更高的行业壁垒，亦赋予了实物资产转让更为深刻的研究价值与实践意义。

　　（三）战略映射：传导多项宏观政策，服务国家大局

　　相较于权益交易，资产处置不仅是央国企聚焦主责主业、剥离“两非两资”的直接体现，更是对接与落实多项顶层战略的关键接口，其更敏锐与直接地受到国家战略意图的传导。无论是响应“两新”政策的设备更新，还是践行循环经济的转型要求，抑或是优化全球资产布局以服务出海战略，每项微观的资产处置动作，都清晰映射出国家宏观战略的推进轨迹与资源配置新方向。

　　第一，“两新”政策。2024年3月，国务院出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，首次提出“两新”概念；随后工信部等七部门联合发文《推动工业领域设备更新实施方案》，明确工业领域要淘汰落后设备、推广智能制造设备。2024年7月，国家发展改革委与财政部颁布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持老旧营运船舶、货车报废更新，提高新能源公交车等补贴；2025年1月，政策加力扩围—《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》支持报废飞机、废旧设备精细化拆解及高端智能再制造。至此，从淘汰落后设备、应用先进设备，到完善回收网络、支持再制造产业，再到提升相关标准的全链条政策链路已打通。大量老旧船舶、落后型号飞机、生产线及机械设备的处置需求发源于此。

　　第二，循环经济政策。2025年11月《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布。其中部署了“碳达峰十大行动”，包括工业领域碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动及循环经济助力降碳行动等。这为央国企淘汰高排放生产及交通设备、引入新能源资产提供了重要依据。为响应相关政策，同月“四川能源发展清洁能源持有型不动产资产支持专项计划”成功发行，成为全国首单水电持有型不动产ABS，为盘活存量清洁能源资产、优化国资结构提供了创新范式。

　　第三，“企业出海”战略。2025年商务部等五部门发布《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，明确可以通过建设国家层面的综合服务平台、海外综合服务站来解决资产处置中的法律、财税等难题，鼓励国资“出海”。飞机及船舶这类跨国运营资产国际化特征显著，体现在一方面，需遵循国际民航或海事组织的安全标准、适航认证、环保减排要求等；另一方面，交易面向全球流动市场，价值受全球供需、运价、汇率及国际形势的影响。笔者团队曾面临中美关税战下，飞机资产终止交易及重启的“惊险一跃”。飞机、船舶资产对“出海”战略及国际政策的高敏感度正是典型缩影，也充分体现了背后的核心逻辑：资产价值的稳定性，高度依赖于全球贸易环境、跨境政策协同与资本流动通道的畅通。  

　　三、多品类资产盘活的方向探讨 ——基于产权交易机构视角

　　（一）把握市场逻辑，重塑交易方案

　　交易机构应跳脱出传统的以“程序正确”为终点的合规监管逻辑，转而拥抱以“价值发现与变现”为目标的市场经济逻辑。从资产特性、行业动态、买受人画像等出发，真实了解处置困难的根源，并针对不同品类的资产设计精准的交易方案，以成交为服务的终点。

　　（二）完善“问诊箱”，降低交易风险

　　根据信息不对称理论，瑕疵隐蔽的资产更易面临信息不对称问题，表现在：如果相关瑕疵和风险未能及时披露，那么交易前意向买受人因信息不充分，只愿意以市场均价受让，陷入“逆向选择”困境，进而造成资产的市场价值与买受人的心理价位始终错位。因此，交易机构亟需构建系统化的风险识别与防控体系，尽力消除信息不对称，打破“信息黑箱”，提升交易透明度，降低买卖双方的认知偏差与履约风险，为资产顺利流转筑牢安全屏障。

　　（三）延展服务链条，打造“交易+”模式

　　随着产权市场的不断发展成熟，各项交易规则的出台与完善，进场交易环节已成为这一非标市场的相对“标准化”环节，“非标环节”往往体现在进场前后，这对交易机构的服务能力与质量提出了更高要求。交易机构须突破传统交易撮合的局限，构建“交易+”深度服务体系，向进场前、进场后的关键环节注入高附加值服务。如在交易前端，提供资产优化方案与合规预审，提升标的可交易性；在交易过程中，嵌入结构化融资与税务筹划支持，破解资金瓶颈；在交易后端，保障产权交割顺畅并衔接产业资源。

　　（四）聚合专业力量，构建合作生态

　　面对资产处置的复杂性与专业性，交易机构应摒弃“单打独斗”思维，转而构建开放、协同的合作生态网络。通过精准引入法律、评估、审计、环保、规划设计等专业的第三方机构，借助各自的比较优势，构建“专业服务共同体”，为各类资产提供权威的尽职调查与解决方案。同时，积极与行业协会、产业资本、金融机构及地方招商部门建立战略合作，共同策划专场推介、联合招商等创新活动。